Обзор валютного рынка. 19.01.2009

Технические факторы поддержали в пятницу курс единой европейской валюты к USD.

Технические факторы поддержали в пятницу курс единой
европейской валюты к USD. Кроме того, повышение указанной
валютной пары, не исключено, было вызвано и политикой
макроэкономического стимулирования, проводящейся сейчас, к
примеру, ЦБ России и Китае.

Данные американской макроэкономики, вышедшие в последний
торговый день прошедшей недели, оказались неоднородными по
характеру и на этом фоне не оказали какого-либо заметного
благоприятного воздействия на курс доллара США к EUR.



Однако и переоценивать негативный для курса американской
валюты потенциал, созданный пятничной статистикой, также,
пожалуй, не стоит.



Нетто-объем покупки долгосрочных американских ценных бумаг
сократился в ноябре т.г. на $21,7 млрд. против ожидавшегося
экономистами в среднем увеличения этого показателя на $2,0 млрд.
Октябрьское значение указанного индикатора было при этом
пересмотрено с понижением до -$0,4 млрд. против $1,5 млрд. ранее.



Впрочем, учитывая довольно резкое снижение курса USD в
последний месяц прошлого года, подобная статистика, возможно, не
станет в итоге для покупателей американской валюты значимым
неприятным сюрпризом, тем более что общая динамика показателя
нетто-притока капитала, по данным Казначейства США, оказалась
позитивной. Прирост в данном случае составил $56 млрд. против
-$59,4 млрд. в предыдущем месяце.



Промышленное производство в США в декабре т.г. сократилось
на 2% (м/м). Средний прогноз специалистов этого индекса равнялось
-0,8%, а его ноябрьское значение было пересмотрено с понижением
до -1,3% против -0,6% ранее. С другой стороны, индикатор
потребительского доверия за январь 2009 г., рассчитанный Reuters
и Университетом Мичигана, вырос до отметки 61,9 пункта против
ожидавшегося на рынке в среднем значения 59,0 пт. и 60,1 пт. в
декабре 2008 г.



Не исключено, что указанная динамика отражает в
определенной мере позитивные ожидания респондентов, связанные со
сменой политической власти в США, приходом на пост Президента
этой страны Б. Обамы, уже не раз отметившегося значимыми
инициативами в области стимулирования экономики.



Как сообщил в субботу источник, близкий к избранной г-ном
Обамой команде экспертов, новый Президент США после инаугурации
намерен основать управляемый государством банк, который будет
покупать проблемные активы, парализовавшие работу финансового
сектора.



При этом, по словам одного из основных советников Б.Обамы
по экономике Д. Аксельрода, избранный глава американского
государства «готовится сказать веское слово банкирам. Мы хотим,
чтобы кредиты снова потекли потоком. Мы не хотим, чтобы кто-то
сидел на деньгах, полученных от налогоплательщиков».



На этом фоне стимулирующая политика ЕЦБ по-прежнему
представляется малоэффективной. В условиях, когда активы
европейского банковского сектора составляют порядка 300-400% ВВП
ведущих стран Европы, а оценки качества этих средств затруднены,
центробанк ЕМС вынужден считаться с дополнительными рисками,
которые способно привнести для экономики Европы ускорение
инфляции в регионе. Сказывается и растущая неоднородность
макроэкономической ситуации в центре и на периферии ЕС.



На этом фоне среднесрочные перспективы снижения курса
EUR/USD сейчас по-прежнему выглядят актуальными.



В условиях определенной активизации инвесторов сектора
относительно высоко рискованных активов курс японской валюты на
FX в конце прошлой недели несколько снизился.



Высокая вероятность новых акций по централизованному выкупу
японских активов с открытого рынка в кратко- и среднесрочном
периодах поддерживает негативный тренд котировок JPY на валютном
сегменте.



С другой стороны, приближающееся завершение финансового
года в Японии и – несмотря на улучшение ситуации – по-прежнему
сравнительно слабая активность глобальных инвесторов на фоне
снижения показателей мировой инфляции сдерживает процесс
девальвации японской валюты.



В итоге относительная стабильность курса йены на FX в
ближайшие месяцы выглядит возможным вариантом развития событий.
Однако, по мере ожидаемого в конце 2009–2010 г. улучшения
ситуации в экономике США, возможным представляется формирование
значимой негативной динамики японской национальной валюты на FX,
что связано с фундаментальными проблемами национальной экономики
этой страны.



Курс USD/RUB сегодня на ЕТС к 14:00 мск достиг отметки
32,99 против 32,30 на закрытии Единой Торговой Сессии пятницы.
ЦБР продолжает проводить свою политику сравнительно быстрой, хотя
и управляемой девальвации рубля. Тем не менее, итоговый на конец
2009 г. курс USD/RUB на уровне порядка 37 руб. представляется на
данный момент фундаментально обоснованным. В случае возможного
сейчас «укрепления» доллара к европейским валютам, темпы снижения
стоимости рубля к бивалютной корзине в ближайшие кварталы
возможно заметно сократятся.